增收不增利，lululemon战略重心加速向中国市场倾斜

北京时间6月5日，lululemon（纳斯达克代码：LULU）发布2026财年第一季度财报，公司全球净营收同比增长4%至25亿美元，略高于市场预期，但归母净利润同比大跌38%至1.95亿美元，每股收益从去年同期的2.60美元降至1.69美元。

虽然此次营收微增，但lululemon的大本营北美市场表现不佳。最新财报显示，lululemon在该市场的收入同比下降3%。过去十余年，北美一直是lululemon最重要的利润来源。公司高层也在财报会议上承认，北美市场近期面临多个不利因素，虽然全价销售环比有所改善，但整体消费环境仍然充满压力。

此次的增长来自公司的国际业务板块，整体净营收增长22%。其中，中国业务净营收同比增长30%，净营收同比增长23%。

谈及中国市场，lululemon临时联席首席执行官、总裁André Maestrini在电话会议中表示，整体来看，中国市场依然充满活力。公司预计第二季度中国市场销售额将实现中高双位数增长，并维持全年约20%的增长预期。

在门店拓展方面，公司高层给出的数据是，2026财年将在全球范围内新开设40至45家直营门店。新店拓展计划包括北美市场约10至15家，以及国际市场约25至30家，其中大部分将布局于中国市场。

需要指出的事，虽然国际业务亮眼，但目前占到公司整体业务不到四成，北美市场依旧是lululemon整体业务的大头，占比超过六成。

市场对于lululemon北美业绩承压的担忧也体现到股价。业绩公布后，公司股价盘前下跌超过11%。杰富瑞将lululemon的目标价从145美元下调至125美元。

在业绩公布前几日，lululemon与品牌创始人Chip Wilson 的斗争告一段落。公司方面宣布，Chip Wilson 举荐的两位高管将在6月25日年度股东大会结束后加入董事会。此外，双方将共同选出第三名董事，这位人选需具备产品与品牌领域专业能力，并在10月1日前完成任命。lululemon 表示，作为协议对价，持有公司8.7%股份的 Chip Wilson 签署相关条款，承诺在约18个月内不再增持股份，同时停止发表诋毁公司的言论。

lululemon 执行董事会主席Marti Morfitt表示：“我们很高兴与 Chip Wilson 达成此项协议，这能让公司专心提升经营业绩。”

公司新的CEO Heidi O’Neill将于2026年9月8日就任CEO并加入董事会。公开资料显示，这位高管拥有三十余年在功能性服装、鞋履及体育领域的从业经验。此前，她在耐克工作了超过25年，曾担任消费者、产品与品牌总裁，负责监管全球消费者与产品业务体系。

新调整以及困扰公司许久的争端结束是否会为lululemon下半年的发展带来新变化，还有待观察。

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刘晓颖

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